办案民警告诉记者美高梅官网，罗女士一家三口，丈夫在外打工，40多岁的罗女士在家务农并照顾孩子学习。8月12日下午，她接到一个“00”开头的“警方”电话，电话另一头的“警官”告知其名下银行卡涉及一起经济犯罪案件，几小时后银行卡会被冻结。

东吴证券股份有限公司周尔双,马天翼近期对中科飞测进行筹划并发布了筹划申报《家具线捏续丰富完善，引颈半导体量/检测建造入口替代》，本申报对中科飞测给出增捏评级，现时股价为75.44元。

中科飞测(688361)

投资重心

引颈量/检测建造入口替代，收入范围捏续快速增长

公司是原土量/检测建造龙头， 收效供货中芯国际、长江存储、福建晋华等主流半导体客户，引颈入口替代同期，收入范围收尾快速增长。 1)收入端：2018 年营收仅为 2985 万元， 2022 年达 5.09 亿元，期间 CAGR 高达 103%，2023Q1 收尾营收 1.62 亿元，同比+255%，加快增长。 2)利润端： 与收入端高速增长造成对比的是，公司利润端波动较大。 2022 年收尾归母净利润 0.12 亿元，同比-78%； 2023Q1 归母净利润达 0.31 亿元，同比+259%。 2022 年公司扣非净利率为-17.25%，同比-18.22pct，信得过盈利大幅下落，主要系高强度研发插足所致， 2022 年研发用度率达到 40.40%，同比+14.04pct； 2023Q1 公司扣非净利率为-0.49%， 受益于范围效应， 信得过盈利有所回升。 咱们看重到公司举座毛利率呈高潮趋势， 2021-2023Q1 差别达到 48.96%、 48.67%和 55.26%， 优于行业平均水平，推崇出色。截止 2023Q1 末，公司存货和公约欠债差别达 9.19 亿元和 5.45 亿元，足够订单有望支捏公司事迹捏续快速增长。

前说念建造弹性最大法度之一，迎国产替代最好机遇

量/检测建造家具技巧壁垒高、种类多，在半导体建造中价值量占比仅次于薄膜千里积、光刻和刻蚀，达到 11%。咱们揣测 2023 年中国大陆量/检测建造阛阓范围将达到 222 亿元，阛阓需求广宽。 ①环球范围内来看， KLA 在半导体量/检测建造鸿沟一家独大， 2020 年阛阓份额高达 51%。 此外，在半导体前说念建造中，量/检测建造盈利水平尤为出色， 2022 财年 KLA 净利率高达 36%，昭彰优于 AMAT、 LAM 等半导体建造龙头。 ②中科飞测、上海精测、睿励科学等原土厂商虽一经收尾一定冲破，但量/检测建造仍是前说念国产化率最低的法度之一，上述三家企业 2022 年营收所有这个词 7.46 亿元，对应阛阓份额不足 3%，远低于去胶机、刻蚀建造、薄膜千里积建造等法度。 预测将来，在好意思国制裁升级布景下， KLA 在中国大陆业务将受到一定冲击，原土晶圆厂加快国产建造导入，量/检测建造有望迎来国产替代最好窗口期。

国产替代加快&家具线捏续完善，公司具备捏续快速扩展后劲

公司在踏实现存家具竞争上风同期，积极布局先进制程建造，并不停拓展量/检测建造品类，成漫空间捏续掀开。 1) 公司主营四大类系列建造干系技巧想法可对标国外一线龙头，现时市占率仍较低，有较大升迁空间。此外， 公司积极拓展先进制程， 14-10nm 无图形晶圆劣势检测建造研发技俩正在快速鼓吹， 28nm 以下的套刻精度测量建造一经发往客户考证，并得回 2 家客户订单。2) 公司积极布局纳米图形晶圆劣势检测建造、要道尺寸量测建造、晶圆金属薄膜量测建造等新家具线， 粉饰面进一步拓宽。 此外， 公司 IPO 募投可新增检测建造产能 150 台、量测建造产能 80 台，对应销售收入约 6.42 亿元，大幅升迁公司产能水平，守旧收入范围捏续扩展。

盈利预测与投资评级： 咱们揣测 2023-2025 年公司贸易收入差别为 7.47、10.59 和 14.47 亿元， 现时市值对应动态 PS 差别为 32、 22 和 16 倍。商酌到公司成长性较为额外，初度粉饰，赐与“增捏”评级。

风险请示： 晶圆厂本钱开支不足预期，建造研发考证程度不足预期等。

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该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级4家；往时90天内机构标的均价为62.13。

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