中邮证券有限牵累公司蔡雪昱,中原霖近期对东鹏饮料进行商议并发布了商议证据注解《营收利润增速超预期，第二成长弧线初现》，本证据注解对东鹏饮料给出买入评级，刻下股价为180.14元。

东鹏饮料(605499)

事件

公司发布2023年中报,收尾营收/归母/扣非净利润54.6/11.08/9.9亿元，同比+27.24%/+46.84%/+38.59%。单Q2收尾营收/归母/扣非净利润29.69/6.11/5.37亿元，同比+29.96%/+49%/+40.09%，全体推崇略超预期。

中枢不雅点

中枢大单品肃肃，第二成长弧线浮现，本埠阛阓复苏。分品类看，东鹏特饮手脚中枢大单品增速清爽，其他饮料收尾高增(瞻望主要由新品补水啦铺货并快速动销带动)。23H1，东鹏特饮/其他饮料营收离别为51.35/3.20亿元，同比+24.69%/+92.85%。分区域看，广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上/直营离别收尾营收18.79/7.54/7.04/5.13/5.25/4.96/0.96/4.88亿元，同比+14.1%/33.5%/27.98%/6.98%/59.7%/67.9%/34.3%/40.8%。本埠大本营阛阓增速回升(旧年同期主要由于知足疫情双重影响导致低增速)，华东、华中不时保合手高于公司平均增速较快增长，西南、华北不时保合手刚劲增长。分渠说念看，23H1经销/直营/线上/其他销售收入离别为48.59/4.88/0.96/0.12亿元，离别同比+26.17%/+40.8%/+34.28%/-21.99%。

公司毛利率稳中有升，控费肃肃净利率改善。23H1公司毛利率/归母净利率为43.1%/20.29%，同比+0.42/+2.71pct；销售/处罚/研发/财务用度率离别为15.81%/3%/0.47%/-0.1%，同比-0.57/-0.05/-0.01/-0.58pct。单Q2毛利率/归母净利率为42.75%/20.57%，离别同比+0.51/+2.63pct；销售/处罚/研发/财务用度率离别为15.91%/2.79%/0.51%/0.02%，离别同比-0.05/+0.12/+0.01/-0.58pct。公司原料本钱改善重迭居品结构变动，毛利率小幅晋升。原材料端，诚然23H1白糖价钱合手续走高，但受益PET锁价瞻望在22Q4低点的7100元凹凸，较旧年同期7700元有近10%降幅，全体本钱端有改善。同期，公司电解质饮料铺货带动其他饮料品类收尾高增，咱们瞻望电解质饮料毛利率高于原先居品，并带动毛利率小幅晋升。其他用度看，销售用度投放节律瞻望作陪新品本质普通激动，后续咱们瞻望在本年需求端回升重迭电解质饮料有望跑出第二成长弧线布景下，公司盈利才略全年有望不时保合手高增速。

公司上半年延长销售汇注、精耕现存网点、激动冷冻化成列以及推出电解质饮料新品带动下营收督察较高增速。上半年公司事迹增长主要驱能源为：1.完善销售汇注，积极拓展销售网点，刻下已有经销商2796家，同比+8%，收尾地级市100%隐敝，终局网点数目330万家，同比+32%。2.渠说念精耕，晋升讲究化处罚才略，同期终局摆列冷冻化不时激动并有用提高单点产出。3.居品品类合手续扩容，上半年推出电解质饮料，较竞品质价比更高，终局本质程度较好。

盈利预测与投资提出

咱们瞻望公司2023-2025年收尾营收107.12/131.22/157.71亿元，同比增长25.94%/22.50%/20.19%；收尾归母净利19.33/24.88/30.13亿元，同比增长34.21%/28.67%/21.14%，对应EPS为4.83/6.22/7.53元，对应刻下股价PE为38/29/24倍。看2023年下半年，本埠阛阓有望延续复苏态势，华东、华北、华中、西南增长势头不改，同期公司电解质饮料下半年有望加快，第二成长弧线掀开，督察“买入”评级。

风险领导：

PET、白糖本钱上行，行业竞争加重，天气扰动室外消耗场景需求，食物安全等风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计算，长江证券徐爽商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值高达97.97%，其预测2023年度包摄净利润为盈利20.95亿，把柄现价换算的预测PE为34.32。

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最新盈利预测明细如下：

为加强乡村振兴项目监督，龙口市纪委监委统筹优化“室组地”力量，将纪检监察室、派驻纪检监察组和所联系的乡镇纪委组成监督协作片区，并设置专项监督组加强监督，保证乡村振兴项目无障碍推进，真正惠及群众。目前，共建立5个片区，覆盖全市所有镇村。

此次展演将通过宣讲展示、局长论坛等形式集中展示全环境立德树人推进建设成果以及各市、县（市、区）及学校的品牌项目、先进经验、典型案例和特色活动。